多年來(lái)，我對(duì)藥價(jià)采取高零售價(jià)管理，及物價(jià)按權(quán)屬不同分別制定藥品“高零售價(jià)”.然而，有人認(rèn)為現(xiàn)行“高零售價(jià)”并不能消除“藥價(jià)虛高”等問(wèn)題，也沒(méi)有合理地處理好藥品價(jià)格與服務(wù)的關(guān)系，這樣的管理制度已不能適應(yīng)存在，新的藥價(jià)管理模式已經(jīng)行業(yè)內(nèi)的熱點(diǎn)話題。

 

    藥價(jià)居高不下，加重了“看病貴”的問(wèn)題。如何減負(fù)，發(fā)改委管理藥價(jià)的思路變化首先體現(xiàn)在低價(jià)藥上。今年4月15日，發(fā)改委會(huì)同多委聯(lián)合發(fā)布關(guān)于印發(fā)做好常用低價(jià)藥品供應(yīng)工作意見的通知；隨后，在5月8日宣布對(duì)低價(jià)藥品進(jìn)行清單管理，放開對(duì)低價(jià)藥的高零售價(jià)限制。新政頒布實(shí)施后，截至目前31個(gè)份先后公布了低價(jià)藥本目錄和實(shí)施方案。

 

    但與之相悖論的是，應(yīng)新版GSP認(rèn)證要求，零售藥店的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用再次提高，要有所盈利則必須以高零售價(jià)銷售。低價(jià)藥相對(duì)來(lái)說(shuō)利潤(rùn)少，導(dǎo)致藥店銷售意愿不強(qiáng)，甚至不愿意賣，從而影響了產(chǎn)品銷量。按之前的高零售價(jià)的管理模式，低價(jià)藥要么進(jìn)不了藥店，要么得不到推廣。低價(jià)藥政策出臺(tái)后，由于價(jià)格管理上的調(diào)整，過(guò)去的推廣模式也會(huì)隨之改變。

 

    血液制品等特殊藥品，年底或率先松綁

 

    無(wú)論落地執(zhí)行如何，在業(yè)內(nèi)看來(lái)都是一種開明的方向。而現(xiàn)在從低價(jià)藥藥價(jià)放開，到如今的征求意見稿，可以看到，藥價(jià)改革越來(lái)越激烈。

 

    根據(jù)媒體（財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)）拿到的征求意見稿表示，年底有望放開的范圍除了非藥，還包括了血液制品、預(yù)防藥品、精神和麻醉藥品與專利藥等以往管制嚴(yán)格的品種。

 

    血液制品、精神藥品、麻醉藥品和疫苗等一直被視作安全監(jiān)控等級(jí)高的“特殊藥品”,為什么能夠率先獲得松綁？

 

    征求意見稿解釋了優(yōu)先放開的原因：“在放開的藥品中，血液制品因隨著市場(chǎng)發(fā)展，生產(chǎn)企業(yè)不斷增加、競(jìng)爭(zhēng)加劇，醫(yī)保目錄內(nèi)已有可替代藥品”、“一類精神和麻醉藥品是實(shí)行嚴(yán)格的生產(chǎn)流通管理，定點(diǎn)生產(chǎn)，使用環(huán)節(jié)幾乎不存在濫用情況，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，市場(chǎng)銷量小”.而統(tǒng)一采購(gòu)的預(yù)防藥品和避孕藥具，主要是實(shí)行統(tǒng)一采購(gòu)并提供給特定的人群使用，其價(jià)格可由財(cái)政與有關(guān)企業(yè)通過(guò)協(xié)商或招標(biāo)的辦法確定。對(duì)于專利藥價(jià)格市場(chǎng)化問(wèn)題，該征求意見稿的表述為：“專利藥屬于創(chuàng)新藥，上市時(shí)間短，市場(chǎng)銷量小，放開價(jià)格有利于提高研發(fā)創(chuàng)新的積極性。”

 

    廣東本月下旬集中探討，各市場(chǎng)化已先動(dòng)

 

    對(duì)于民眾和企業(yè)同樣關(guān)注的醫(yī)保目錄藥品價(jià)格放開，該征求意見稿表示：“我醫(yī)藥生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)充分，藥品品種多、服務(wù)和成本差異大。在‘以藥補(bǔ)醫(yī)’體制沒(méi)有根本轉(zhuǎn)變的情況下，現(xiàn)行制定高零售價(jià)的辦法既不科學(xué)合理也不可能消除‘藥價(jià)虛高’的問(wèn)題。在全民醫(yī)保體系已經(jīng)建立，且招標(biāo)采購(gòu)制度逐步完善的情況下，醫(yī)保目錄內(nèi)的藥品已具備放開價(jià)格的條件。”

 

    不過(guò)，目前“藥價(jià)放開”的落地細(xì)則尚未公布，價(jià)格放開后是否仍進(jìn)行招標(biāo)，行業(yè)會(huì)不會(huì)發(fā)生結(jié)構(gòu)調(diào)整同樣未知。但是廣東醫(yī)藥行業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)張俊修表示，將會(huì)在11月下旬此進(jìn)行會(huì)議探討。但可以肯定，放開醫(yī)藥價(jià)格，或者叫做醫(yī)藥價(jià)格市場(chǎng)化，有競(jìng)爭(zhēng)才會(huì)有更加公平合理的價(jià)格，才會(huì)有在性價(jià)比上的優(yōu)勝劣汰。

 

    而且各已經(jīng)在快馬加鞭，實(shí)際上，在10月22日，江西發(fā)改委剛剛對(duì)旗下全601種管非藥品實(shí)施價(jià)格放開政策，不再對(duì)這些藥物設(shè)置高零售價(jià)。幾天后，湖北衛(wèi)計(jì)委又宣布，允許二級(jí)以上醫(yī)療機(jī)構(gòu)以帶量采購(gòu)方式與藥品企業(yè)議價(jià)采購(gòu)，實(shí)行量?jī)r(jià)掛鉤。

 

    四成醫(yī)藥股 年內(nèi)創(chuàng)出歷史新高

 

    二級(jí)市場(chǎng)上，在大市近期表現(xiàn)非常強(qiáng)勁下，醫(yī)藥股的整體表現(xiàn)算得上不慍不火，其中分品種表現(xiàn)甚至還有所分化。例如，大市值醫(yī)藥股中，云南白藥、白云山、天士力、康美藥業(yè)、復(fù)星醫(yī)藥等多只板塊龍頭品種表現(xiàn)跑輸大盤，僅中恒集團(tuán)、恒瑞醫(yī)藥、鄭州萊士等少數(shù)大市值醫(yī)藥股表現(xiàn)不錯(cuò)，其中恒瑞醫(yī)藥和鄭州萊士更是在近期創(chuàng)出了歷史新高。

 

    與大市值醫(yī)藥股表現(xiàn)相比，小市值醫(yī)藥股近期的股價(jià)表現(xiàn)更佳，如莎普愛思、迪瑞醫(yī)療、一心堂、豐原藥業(yè)、臺(tái)城制藥等，均曾在近段時(shí)間內(nèi)股價(jià)翻倍。貴州百靈、華潤(rùn)萬(wàn)東、西藏藥業(yè)、仟源醫(yī)藥、三精制藥、沃華醫(yī)藥、桐君閣、永安藥業(yè)等股價(jià)大漲逾5成者，更是比比皆是。

 

    更值得稱道的是，從全年以來(lái)的走勢(shì)來(lái)看，在今年經(jīng)濟(jì)增速較往年有所放緩的大背景下，醫(yī)藥股作為典型的逆周期品種，股價(jià)表現(xiàn)仍非�？煽俊�數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，在兩市186只醫(yī)藥股中，在今年以來(lái)大盤錄得累計(jì)上漲14.33%下，跑贏同期大盤表現(xiàn)的醫(yī)藥股仍多達(dá)138只，占比高達(dá)74.19%.數(shù)據(jù)還顯示，在大面積跑贏大盤的同時(shí)，今年以來(lái)已有78只醫(yī)藥股創(chuàng)出了前復(fù)權(quán)歷史新高，占比超過(guò)了四成。（曾勇）

 

    ■研報(bào)

 

    藥品價(jià)格高零售價(jià)管制有望放開， 推薦血液制品、低價(jià)藥和OTC企業(yè)

 

    申銀萬(wàn)：

 

    現(xiàn)行高零售價(jià)管理制度存在諸多不足，發(fā)改委有意放開藥品價(jià)格確有其事。我對(duì)藥價(jià)采取高零售價(jià)管理，及物價(jià)按權(quán)屬不同分別制定藥品高零售價(jià)�，F(xiàn)行高零售價(jià)管理制度施行多年，存在諸多不足：1.藥價(jià)只降不升，多數(shù)廉價(jià)藥短缺；2.高零售價(jià)處理不好藥品價(jià)格與服務(wù)的問(wèn)題。探索新的藥價(jià)管理模式是今年發(fā)改委年度工作，有意放開藥品高零售價(jià)管理確有其事。

 

    醫(yī)保目錄內(nèi)藥品價(jià)格放開需多委協(xié)調(diào)，諸多細(xì)節(jié)問(wèn)題尚不明確。醫(yī)保目錄內(nèi)藥品價(jià)格放開需多委協(xié)調(diào)，發(fā)改委放開高零售價(jià)管理后的藥價(jià)如何與醫(yī)保報(bào)銷制度銜接，如何與衛(wèi)生舉行的藥品招標(biāo)制度銜接，我藥品服務(wù)差異大，發(fā)改委對(duì)分藥品給予單獨(dú)定價(jià)，單獨(dú)定價(jià)制度如何銜接；我們認(rèn)為，醫(yī)保目錄內(nèi)藥品價(jià)格放開需要多委協(xié)調(diào)，諸多細(xì)節(jié)問(wèn)題尚不明確。

 

    發(fā)改委取消高零售價(jià)管理，對(duì)醫(yī)保內(nèi)與非醫(yī)保產(chǎn)品影響需要區(qū)別分析：1.醫(yī)保目錄內(nèi)藥品，取決于配套機(jī)制的設(shè)計(jì)，目前尚難以進(jìn)行詳細(xì)分析，核心關(guān)注醫(yī)保承受能力與新機(jī)制對(duì)于醫(yī)生行為的影響；2.醫(yī)保目錄外藥品，此類產(chǎn)品價(jià)格不涉及醫(yī)保，定價(jià)機(jī)制比較靈活，但銷售放量核心關(guān)鍵不在價(jià)格。如醫(yī)保目錄外專利藥，在現(xiàn)行藥價(jià)管理制度價(jià)格所受限制原本不大。OTC市場(chǎng)比較市場(chǎng)化，定價(jià)機(jī)制相對(duì)簡(jiǎn)單，放開高零售價(jià)管理后也會(huì)受益。

 

    藥價(jià)管理制度調(diào)整是事關(guān)行業(yè)全局的大事，需要持續(xù)緊密跟蹤。從投資角度，我們傾向于認(rèn)為，當(dāng)前供不應(yīng)求的血制品（華蘭、天壇、博雅）分定價(jià)過(guò)低，和受原材料成本上升影響的產(chǎn)品（中新藥業(yè)、天士力、云南白藥、桂林三金、千金藥業(yè)等），以及OTC企業(yè)（江業(yè)、華潤(rùn)三九等）將顯著受益于藥價(jià)管理制度的調(diào)整。

 

    投資策略：逐步回歸一二線成長(zhǎng)股，估值修復(fù)行情表現(xiàn)。今年醫(yī)藥板塊整體表現(xiàn)落后于大盤，主題股、題材股、小市值醫(yī)藥股表現(xiàn)相對(duì)活躍，傳統(tǒng)一二線成長(zhǎng)股表現(xiàn)平平，我們認(rèn)為當(dāng)前是一二線成長(zhǎng)股估值修復(fù)時(shí)間窗口，建議著眼201四季度與2015年跨年度布局，逐步回歸一二線成長(zhǎng)股，分享估值切換行情表現(xiàn)。我們著重推薦恒瑞醫(yī)藥、康美藥業(yè)、天士力、北大醫(yī)藥、人福醫(yī)藥、華邦穎泰、鄭州醫(yī)藥、華蘭、愛爾眼科、復(fù)星醫(yī)藥，我們此輪企改革（藥股份、藥一致、現(xiàn)代制藥）和次新股表現(xiàn)（一心堂、莎普愛思、我武）。創(chuàng)新、整合和醫(yī)療服務(wù)是產(chǎn)業(yè)方向，繼續(xù)戰(zhàn)略性。